行业不雅点撮要
■ 本周（20251117-20251121）板块行情
电力开导与新能源板块：本周下落10.54%，涨跌幅名循序31，弱于上证指数。本周核电指数跌幅最小，储能指数跌幅最大。核电指数下落4.09%，风力发电指数下落4.29%，工控自动化下落5.92%，锂电板指数下落5.92%，太阳能指数下落6.40%，新能源汽车指数下落7.25%，储能指数下落8.25%。
■ 新能源车：宁德期间“锁单”容百科技，钠电产业的范围化按下快进键
容百科技已获宁德期间永远锁单，成为其钠电正极材料紧要供应商。公司凭借全面开始的三大技巧蹊径杀青量产，其中聚阴离子材料轮回寿命苟且1.5万次，层状氧化物能量密度并列磷酸铁锂。通过始创的一体化工艺，其坐褥资本显赫低于行业水平，使钠电板相较锂电板具备20%-30%的资本上风，生意化竞争力凸显。公司筹谋至2030年建成百万吨级产能，旨在霸占未来千亿级市集制高点。
■ 新能源发电：国外光储需求共振，光伏主产业链价钱小幅下行。
本月以来，晶科能源、晶澳科技和隆基绿能等头部光伏厂商签下多笔国外光伏订单，天合光能、阿特斯与东方日升刚毅多笔储能订单，光储头部企业签下国外大型订单，彰显中国企业全球竞争力。产业链方面，本周硅片、电板片价钱小幅下滑，11月硅片排产预测环比有所下滑。
■ 电力开导及工控：10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%
近日，国度能源局发布10月全社会用电量等数据，10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。1~10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%，其中，第一产业用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量54781亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量16671亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡住户生存用电量13532亿千瓦时，同比增长6.9%。
■本周关怀：宁德期间，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。
■风险指示：战略不达预期、行业竞争加重致价钱超预期下降等。
■重心公司盈利预测、估值与评级
新能源汽车
]article_adlist-->1 新能源汽车：宁德期间“锁单”容百科技，钠电产业的范围化按下快进键
行业不雅点撮要
容百科技已成为宁德期间钠电板正极材料的“第一供应商”，两边刚毅为期四年的妥洽契约，宁德期间答应每年采购量不低于总需求的60%，且采购范围达50万吨以上。妥洽期限至2029年，并因循自动续约，为钠电产业化注入强心剂。容百科技凭借技巧开始、产能前瞻布局与龙头客户深度绑定，已从三元正极企业转型为平台型材料科罚决议商。
技巧全面开始，多蹊径杀青量产与性能苟且。容百科技已全面掌捏并杀青三大钠电正极技巧蹊径的量产，产物质能均达行业顶尖水平。其聚阴离子材料轮回寿命苟且1.5万次，在-30°C极点低温下仍保持85%以上容量，完整适配高寒地区储能与能源场景。层状氧化物能量密度已达170-180Wh/kg，初步并列磷酸铁锂，为进犯中低端能源市集奠定基础。同期，公司在普鲁士蓝/白蹊径上也科罚了轮回认知性等行业艰辛，完成了前瞻性的技巧储备。
产能布局加快，资本与工艺上风显赫。公司2025年在仙桃建成6000吨中试线，预测2026年通过立异与并购杀青5万吨钠电产能，并新建5-10万吨一体化新产线。宗旨2029年布局北好意思、欧洲产线，2030年杀青全球百万吨级钠电正极材料产能，匹配宁德期间等客户的量产需求。凭借其在锂电边界集结的一体化坐褥训戒，为钠电材料开发了专用的一体化坐褥工艺。通过先行者体合成、烧结到后处理的全经由优化，公司将材料坐褥周期裁减30%，并大幅责问了能耗与废物率。以聚阴离子材料为例，其坐褥资本较行业平均责问15%-20%，勾搭材料自己的自然资本上风，最终使搭载该材料的钠电板系统总资本较锂电板低20%-30%。
投资提议：
电动车是长达10年的黄金赛说念，25年国内以旧换新补贴战略延续，国内需求赓续向好，重心保举三条干线：
干线1：永远竞争时势向好，且短期有角落变化的法式。重心保举：电板法式的【宁德期间】、隔阂法式的【恩捷股份】、热不断的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，提议关怀【中熔电气】等。 ]article_adlist-->干线2：4680技巧迭代，带动产业链升级。4680当今不错作念到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并不错极大程度科罚高镍系热不断艰辛。重心关怀：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件方向；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【永恒锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林好意思】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管边界的关联方向。
干线3：新技巧带来高弹性。重心关怀：固态电板【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。
新能源发电
]article_adlist-->新能源发电：国外光储需求共振，光伏主产业链价钱小幅下行
行业不雅点撮要
本月以来多家光储企业签下国外大型订单，彰显中国企业全球竞争力。
晶科能源：本月晶科能源签下多笔国外大单，先是与中国能源确立集团签署2GW光伏组件采购意向契约，将为中国能建总承包的沙特阿拉伯全球投资基金第六期福里斯光伏时势供应组件。此外，公司TigerNeo3.0组件量产下线后，永诀与巴基斯坦分销商MesolSolar、澳大利亚光伏行业领军企业GoSolar集团各签署1GW供货契约。
晶澳科技：公司先是与韩国大宝集团签署妥洽契约，为韩国江原说念21MW光伏电站提供太阳能组件。又与印度企业Larsen&Toubro(L&T)签署组件供货契约，为乌兹别克斯坦撒马尔罕1号和2号光伏电站提供一说念光伏组件，该光伏时势总装机容量达1.2GW。
隆基绿能：公司11月11日通告近日与意大利可再生能源坐褥商ChironEnergy签署框架妥洽契约，将于2026至2027年向ChironEnergy供应BC组件，用于当地大型大地时势确立。并与与马来西亚太阳能科罚决议供应商PEKAT-Solar签署妥洽契约，其自主研发的工生意屋面光伏系统LONGi-Hi-ROOF-S迎来首个国外订单。
中信博：公司与中国电建集团华东勘察贪图相干通盘限公司签署沙特PIF6AFIF4.2GW时势妥洽契约。这次签约时势坐落于沙特都门利雅得，包含PIF6AFIF11.8GW&AFIF22.4GW两个光伏时势追踪支架。
天合光能：公司近日永诀与北好意思、欧洲、拉好意思三大区域的客户刚毅了所有2.66GWh的储能产物销售合同，其中与北好意思区域客户刚毅的合同范围达1.08GWh。此外，公司已与PacificGreen刚毅了妥洽备忘录，两边拟就2026年至2028年期间供应5GWh的电网级电板储能系统伸开妥洽。PacificGreen将认真澳大利亚过甚他国际市集多个时势所在的开发与时势托福责任，时势落成后将具备向电网储存和运输高达50亿瓦时电能的才能。
阿特斯：11月12日，阿特斯储能科技有限公司，已就位于德国下萨克森州一座20.7MW/56MWh（DC，直流）储能时势签署储能系统供应契约（BESS）和一份为期20年的永远工作契约（LTSA）。11月12日，阿特斯储能科技有限公司签署合同，将为加拿大安大略省爱德华兹堡卡迪纳尔的“天望2号（Skyview2）”储能时势提供全套储能科罚决议及交钥匙EPC（贪图、采购、施工）工作。该时势范围达411MW/1,858MWh，是安大略省迄今范围最大的储能时势之一。
东方日升：11月12日，东方日升与欧洲客户ESIntegrationsBV刚毅百台iCon工生意储能订单，助力比利时地区杀青能源结构优化与清洁能源转型。
光伏主产业链各法式更新：
硅料：字据infolink统计，精细复投料49-55元东说念主民币、精细料价钱47-52元东说念主民币、颗粒料价钱50-51元东说念主民币。龙头一线厂家精细复投料价钱仍守护51-53元东说念主民币以上的价位，高价散单成交减少。廉价区间仍受下流影响，博弈新单中有松动的迹象。当今国内仍积极照管反内卷收储战略的实行决议，需要恭候具体笃定出台。字据SMM统计，11月多晶硅产量预测12.7万吨，当今川滇地区守护普通停产节拍，本周多晶硅库存小幅上升。
硅片：字据SMM统计，市集18X硅片价钱1.23-1.3元/片，210RN硅片价钱1.25-1.3元/片，210N硅片价钱1.6元/片。硅片各尺寸硅片出现降价，但头部企业报价仍然坚挺，小厂散单廉价出货。硅片企业仍是开动实行11月减产宗旨，月度硅片排产或将环比下降。
电板片：字据infolink统计，本周N型电板片价钱齐如下：183N、210RN与210N均价永诀为每瓦0.295、0.28与0.29元东说念主民币，价钱区间永诀为每瓦0.29-0.30、0.275-0.28与0.29-0.295元东说念主民币。本周各尺寸成交价钱区间同步下滑：183N受印度市集需求松动影响，210RN部分，诚然均价本周尚未下调，但由于成交量赓续低迷，上周起每瓦0.275元东说念主民币廉价已逐步托福，210N则与前期预测逻辑一致，四季度大型时势需求疲软导致价钱不绝下落。
组件：字据infolink统计，TOPCon国内勾搭式时势托福范围落在每瓦0.64-0.70元东说念主民币傍边；溜达式时势落在每瓦0.66-0.70元东说念主民币不等。近期部分集采时势已释出对700W+高功率组件的需求。诚然其在全体集采中占比拟小，但仍带动现时210N组件托福价钱出现知道涨势，部分企业报价来到每瓦0.72-0.75元不等。
投资提议：
光伏
海表里需求预期焕发；产业链技巧迭代加快，强调互异化上风，各厂家有望通过赓续研发打造互异化上风，在升迁后果的同期赓续膨大下流愚弄场景。伴跟着“反内卷”治理赓续深入，光伏行业供给侧改变加快鼓吹，提议关怀五条干线：
1）硅料法式为供给侧改变抓手，收产能关联举措赓续鼓吹后，产能出清有望加快，关怀资本弧线左侧的硅料龙头企业协鑫科技、通威股份、大万能源等。
2）行业出拆除了战略端变化外，还要关怀产能出海和新技巧。铜浆导入提速，关怀与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料、帝科股份等；主链法式BC产业化发扬赓续加快，有望通过高后果和互异化竞争率先穿越周期关怀爱旭股份、隆基绿能，TOPCon技巧逾越赓续鼓吹，关怀TOPCon开始企业晶科能源、晶澳科技、天合光能等。
3）保举深度受益光储需求高景气的逆变器法式阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关怀有望受益于大电站关联的阳光电源、中信博、上能电气等。
4）北好意思市集需求复苏，关怀有望受益于北好意思市集高盈利的钧达股份、横店东磁、阿特斯、博威合金、阳光电源、上能电气等。
风电
现时的交易中枢仍旧是需求；中期看，当今仍是投入行业趋势考据期，行情演绎逐步从事件驱动转头需求景气度驱动，表里有望共振；短期看，投入24Q4时势鼓吹知道提速，基本面和市集所的右侧信号都逐步清朗，关于确定性较高的公司不错更乐不雅。
1）关怀海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；关怀长远海/飘动式关联（亚星锚链等）；
2）关怀具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。
3）关怀稳妥降本增效需要、浸透率有望升迁的大兆瓦缺欠零部件等，关怀崇德科技、盘古智能等。
储能
储能需求进取，关怀储能三大场景下的投资契机。
场景一：大储的中枢在于生意模式，重心保举【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，提议关怀【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； ]article_adlist-->场景二：户储的中枢在于产物，重心保举【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，提议关怀【华宝新能】等； ]article_adlist-->场景三：工生意侧储能，重心保举【苏文电能】【王冠电气】【王冠股份】【泽宇智能】等。
工控及电力开导
]article_adlist-->电力开导及工控：10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%
行业不雅点撮要
电力开导：
近日，国度能源局发布10月全社会用电量等数据，10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电办职业以及信息传输、软件和信息技巧办职业用电量增长较快；城乡住户生存用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。
1~10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%。分产业看，第一产业用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量54781亿千瓦时，同比增长3.7%，其中，工业用电量同比增长3.9%；第三产业用电量16671亿千瓦时，同比增长8.4%，其中，充换电办职业以及信息传输、软件和信息技巧办职业用电量增长较快；城乡住户生存用电量13532亿千瓦时，同比增长6.9%。
投资提议：
电力开导
干线一：电力开导出海趋势明确。电力开导出海有望翻开开导企业新成漫空间，我国领有完整的电力开导制造供应链体系，竞争上风知道（总承包训戒丰富+报价具有竞争力+时势实行后果高），保举变压器等一次开导【金盘科技】【明阳电气】【念念源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；提议关怀变压器电磁线【金杯电工】；提议关怀电表&AMI科罚决议【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；保举电力通讯芯片与模组【威胜信息】；提议关怀：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。
干线二：配网侧投资占比有望升迁。配网智能化、数字化为新式电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重心投资法式，保举【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化提议关怀【国网信通】；溜达式能源杀青用户侧当场消纳，保举EPCO模式工作商【苏文电能】【泽宇智能】，溜达式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；提议关怀：功率及负荷预测【国能日新】；编造电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。
干线三：特高压“十四五“泄露筹谋明确，程度确定性高。关联公司未来有望受益于特高压确立带来的事迹弹性，保举【平高电气】【许继电气】，提议关怀【中国西电】。 ]article_adlist-->工控及机器东说念主
东说念主形机器东说念主大期间降临，站在现时产业化初期，优先关怀确定性&价值量。
念念路一：确定性高的Tesla干线，参与Tesla机器东说念主产物前期贪图研发，定位一级供应商，大要率确定供货。关怀Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的蜿蜒供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；
念念路二：筹商东说念主形机器东说念主后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多量企业正在陆续与国内机器东说念主本色厂交易，有望受益后续大范围量产。提议关怀（减慢器）【中任性德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；
念念路三：国内开始的内资工控企业有望受益，保举【汇川技巧】，提议关怀【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。 ]article_adlist-->行业数据追踪
新能源汽车
新能源发电
板块行情
电力开导与新能源板块：本周下落10.54%，涨跌幅名循序31，弱于上证指数。沪指收于3834.89点，下落155.6点，跌幅3.90%，成交38538.63亿元；深成指收于12538.07点，下落677.96点，跌幅5.13%，成交53827.54亿元；创业板收于2920.08点，下落191.43点，跌幅6.15%，成交24556.81亿元；电气开导收于9617.17点，下落1132.8点，跌幅10.54%，弱于上证指数。
板块子行业：本周核电指数跌幅最小，储能指数跌幅最大。核电指数下落4.09%，风力发电指数下落4.29%，工控自动化下落5.92%，锂电板指数下落5.92%，太阳能指数下落6.40%，新能源汽车指数下落7.25%，储能指数下落8.25%。
行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票永诀为红相电力21.55%、融捷股份9.29%、容百科技4.24%、电科院3.39%、佛塑科技3.36%、跌幅居前五个股票永诀为奥特迅-22.00%、中利集团（维权）-22.14%、易世达-22.85%、摩恩电气-23.34%、中能电气-28.42%。
行业公告追踪
新能源汽车
新能源发电
电力开导&工控
风险指示
战略不达预期：各主要国度对新能源行业的因循力度若不足预期，则新兴产业增长将放缓；
行业竞争加重致价钱超预期下降：若行业参与者数目增加，竞争加重下，价钱可能超预期下降。
相干评释信息
证券相干评释：国外光储需求共振，10月用电量同比增长10%【电新周不雅察·20251123】
对外发布时分：2025年11月23日
评释撰写：
王一如 SAC编号S0590525110041
李佳 SAC编号S0590525110042
朱碧野 SAC编号S0590525110045
李孝鹏 SAC编号S0590525110040
赵丹 SAC编号S0590525110046
林誉韬 SAC编号S0590525110044
席子屹 SAC编号S0590525110043
许浚哲 SAC编号S0590525110047
郝元斌 SAC编号S0590525110048
电力开导新能源行业第一线最深度相干
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